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降准后流动性依然告紧金融债中标利率创新高

2018-12-03 16:34:20

降准后流动性依然告紧 金融债中标利率创新高

降准后仍然趋紧的资金面,令昨日新债招标不“给力”。昨日招标的10年期国开行金融债中标利率高达4.10%,创下了今年同品种的新高,大幅高于市场预期。市场分析指出,短期流动性继续趋紧和本周新债供给增大,是限制机构投标热情的主因。

昨日招标的12国开09金融债,为去年第20期金融债的增发品种,期限为10年,发行规模200亿元。据银行间市场一位交易员透露,12国开09的中标利率为4.10%,高于此前机构4.00% 4.08%的预测区间。

同日招标的还有中石油2期企业债,但申购情形与今年1月份创下逾34倍投标倍数的已不可同日而语。据参与投标的交易员透露,7年和15年期的认购倍数分别为3.09倍和1.5倍,中标利率分别为4.50%和5.0%。

国海证券固定收益研究员高勇标告诉,昨日国开行金融债中标利率高出市场预期,主要原因是短期流动性偏紧,限制了昨日机构的投标热情。此外,200亿中石油企业债招标,也分流了部分机构资金。

事实上,今年首次降准并未对紧张的资金面带来立竿见影的宽松。银行间短期资金面已连续两天持续紧张。昨日隔夜品种资金继续紧张,开盘就高开,盘中一路冲高至7%的高位,尽管后来有所回落,但全天加权平均利率收于4.94%,较前一交易日上涨13个基点。

值得一提的是,缴款日的因素也是招标不理想的原因之一。由于本期债券的缴款日为23日,而存准金率下调实施日为24日,因此,投标本期债券的机构并未能享受到降准带来的流动性宽松。

数据显示,本周中长期利率产品和高等级信用债的供给压力较大,包括中石油、铁道部中票、浦发银行金融债、利率债等在内的新债供给已超过1000亿元。在资金面紧张未缓解的情况下,新债供给突增,无疑也是昨日招标结果不尽如人意的另一原因。

尽管短期流动性趋紧限制了昨日的投标热情,但市场对中长期资金面的预期已然宽松。中信证券固定收益部认为,降准后短期内流动性不会大幅放松,但进入3月份后,随着公开市场央票和正回购到期量的增加,财政存款回流和外汇占款的上升,银行间资金面有望进一步宽松。

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